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本文章由会员用户 定州宏润苗木基地上传发布 文章来源:西安新闻网 发布时间:2020年04月07日 09:21

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却说周瑜闻诸葛瑾之言,转恨孔明,存心欲谋杀之。次日,点齐军将,入辞孙权。权曰:“卿先行,孤即起兵继后。”瑜辞出,与程普、鲁肃领兵起行,便邀孔明同住。孔明欣然从之。一同登舟,驾起帆樯,迤逦望夏口而进。离三江口五六十里,船依次第歇定。周瑜在中央下寨,岸上依西山结营,周围屯住。孔明只在一叶小舟内安身。13823385143等疫情拐点以明确外需影响。我们认为当前市场的反弹只是阶段性的,市场要真正进入趋势性的上涨还要等更加明确的信号,信号之一就是海外疫情拐点及外需的影响进一步明确。目前来看,近几日全球每日新增病例8万例以上,其中超过3万例出现在美国,其每日新增人数还在不断创新高,美国显然已经成为了疫情新的震中。欧洲方面,意大利和西班牙每日新增人数绝对值虽然还很高,但是意大利每日增量已经从最高的6000例缓步下降到目前的4000多例,西班牙增量也从8000多例下降到现在的7000例,显示疫情在这两国可能得到的一定的控制。相比之下英、法、德三国每日新增确诊人数还在上升中,尚未看到明显的拐点。疫情全球化对全球的经济也造成了明显的影响,各国机构纷纷下调经济增长预期:3月2日OECD大幅下调了2020年全球GDP增速预期,从之前2.9%下调至2.4%,OECD同时表示倘若新冠病毒疫情风暴愈演愈烈、传播超出预期,2020年全球GDP增速可能进一步下跌至1.5%。IMF在1月预计2020年全球经济增长率为3.3%,3月4日表示2020年全球经济增长率将低于2019年的2.9%。高盛、惠誉、标普等机构也纷纷下调全球及各地区GDP预期增速。海外疫情必将对出口带来负面影响,静态看,出口受阻对基本面的冲击有限:一是进出口贸易活动占我国国内生产总值比例不高,2019年中国进出口总额占GDP比重为32%,其他发达国家德国/英国/法国/日本/美国进出口总额占GDP比重分别为88%/64%/63%/35%/26%;二是与投资和消费相比,净出口对GDP的贡献相对有限。过去五年间(2015-2019)货物和服务净出口对GDP增长贡献率为1.0%,同期最终消费和资本形成贡献率分别为63.4%/35.6%。但是,如果海外疫情持续时间较长,外需对经济增长的拖累将凸显,尤其是全球产业链如被疫情中断,国内的生产也会受到影响,相关产业的影响分析详见《海外疫情对国内产业链影响——新冠肺炎研究系列6-20200402》。只有海外疫情得到控制,出现拐点,才会消除市场对未来基本面不确定的担忧,才能更准确地估算外需的影响。

吉平向前叫曰:“汝欲害曹公乎?”承惊惧不能答。吉平曰:“国舅休慌。某虽医人,未尝忘汉。某连日见国舅嗟叹,不敢动问。恰才梦中之言,已见真情,幸勿相瞒。倘有用某之处,虽灭九族,亦无后悔!”承掩面而哭曰:“只恐汝非真心!”平遂咬下一指为誓。承乃取出衣带诏,令平视之;且曰:“今之谋望不成者,乃刘玄德、马腾各自去了,无计可施,因此感而成疾。”平曰:“不消诸公用心。操贼性命,只在某手中。”承问其故。平曰:“操贼常患头风,痛入骨髓;才一举发,便召某医治。如早晚有召,只用一服毒药,必然死矣,何必举刀兵乎?”承曰:“若得如此,救汉朝社稷者,皆赖君也!”时吉平辞归。承心中暗喜,步入后堂,忽见家奴秦庆童同侍妾云英在暗处私语。承大怒,唤左右捉下,欲杀之。夫人劝免其死,各人杖脊四十,将庆童锁于冷房。庆童怀恨,夤夜将铁锁扭断,跳墙而出,径入曹操府中,告有机密事。操唤入密室问之。庆童云:“王子服、吴子兰、种辑、吴硕、马腾五人在家主府中商议机密,必然是谋丞相。家主将出白绢一段,不知写着甚的。近日吉平咬指为誓,我也曾见。”曹操藏匿庆童于府中,董承只道逃往他方去了,也不追寻。

曹操回寨,却得曹仁死据定了寨栅,因此不曾多折军马。操入帐叹曰:“吾若杀了曹洪,今日必死于马超之手也!”遂唤曹洪,重加赏赐。收拾败军,坚守寨栅,深沟高垒,不许出战。超每日引兵来寨前辱骂搦战。操传令教军士坚守,如乱动者斩。诸将曰:“西凉之兵,尽使长枪,当选弓弩迎之。”操曰:“战与不战,皆在于我,非在贼也。贼虽有长枪,安能便刺?诸公但坚壁观之,贼自退矣。”诸将皆私相议曰:“丞相自来征战,一身当先;今败于马超,何如此之弱也?”

阶段性反弹的背景:估值低、前期回调明显。受新冠肺炎疫情全球蔓延影响,2月20日以来全球股市大跌,上证综指也大幅回调至3月19日最低的2646点,之后上证综指开启阶段性反弹,至今累计上涨100余点。本次阶段性反弹的背景是3月以来上证综指迎来一轮急跌后,估值已经处于历史低位。上证综指2646点时全部A股PE(TTM,整体法,下同)为16倍,处于2005年以来估值从低到高28.1%的分位,PB(LF,整体法,下同)为1.56倍,分位数为4.7%;从大类资产比价的角度看,3月19日A股风险溢价(全部A股PE倒数减十年期国债收益率)和股债收益比(沪深300股息收益率/十年期国债收益率)分别为3.5%和0.9%,历史分位数分别为80%和100%,相比债券,股市的估值很低。从盘面看,历史上,市场回调后期时往往出现白马股杀跌,这说明机构投资者已经减仓,被迫减持质优的白马股(以贵州茅台、格力电器、中国平安、招商银行、大华股份等为代表),白马股跌幅25%-30%左右往往对应市场阶段性调整的底部。而受到海外影响,白马股在3月也集体出现了一波杀跌,反映市场悲观情绪已经释放的较明显。此外,从全部A股成交量来看,过去历史上牛市2浪后期市场成交量萎缩到牛市1浪最高点时的一半以下,如05-07年牛市中1浪末期(05年9月)全部A股周均成交量约为220亿股,2浪后期(05年12月)则为100亿股,占比为前期45%;08-10年牛市中1浪末期(08年12月前两周)全部A股周均成交量约为950亿股,2浪后期(08年12月后两周)接近420亿股,占比为前期44%;12-15年牛市中以上证综指刻画牛市,1浪末期(13年9月)全部A股周均成交量约为1200亿股,2浪后期(14年4月)约为700亿股,占比为前期58%。今年2月底至3月初市场情绪最高时日均成交量为1000亿股与去年3-4月最高时1100亿股接近,市场回调到3月19日低点以来全部A股日均成交量逐步下降,近几日约为500亿股,因此从成交量角度看这次回调也已经出现了底部特征。

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